Džordžs Filips Preses relīze: Sliktākais iespējamais scenārijs – Krievijas iebrukums Ukrainā – piepildās. Mēs nosodām šo agresiju un šajā rakstā cenšamies analizēt ekonomiskās sekas un ietekmi uz finanšu tirgiem.
Naftas cena pārsniedza 100 USD par barelu
Krievija ir galvenais spēlētājs enerģijas preču tirgū. Tas ir īpaši svarīgi Eiropai. Naftas situācija labi liecina par pašreizējo spriedzi. Cena pirmo reizi kopš 100. gada pārsniedza 2014 USD par barelu līmeni. Krievija eksportē aptuveni 5 miljonus barelu naftas dienā. Tas ir aptuveni 5% no pasaules pieprasījuma. Eiropas Savienība importē aptuveni pusi no šī apjoma. Ja Rietumi nolemtu atslēgt Krieviju no SWIFT globālās maksājumu sistēmas, Krievijas eksports uz ES varētu tikt apturēts. Šī scenārija gadījumā mēs sagaidām naftas cenas pieaugumu par 20-30 USD par barelu. Mūsuprāt, kara riska prēmija pie pašreizējās naftas cenas sasniedz 15-20 USD par barelu.
Eiropa ir galvenā Krievijas naftas importētāja. Avots: Bloomberg, XTB Research
Rallijs uz zelta un pallādija
Konflikts ir galvenais zelta cenas pieauguma pamats finanšu tirgos. Tā nav pirmā reize, kad zelts demonstrē savu lomu kā drošs patvērums ģeopolitisko konfliktu laikā. Zelta unces cena šodien ir pieaugusi par 3% un tuvojas 1 USD, kas ir tikai par 970 USD zem visu laiku augstākā līmeņa.
Krievija ir galvenais pallādija ražotājs, kas ir svarīgs metāls automobiļu nozarei. Avots: Bloomberg, XTB Research
Krievija ir nozīmīgs pallādija ražotājs. Tas ir galvenais metāls katalītisko neitralizatoru ražošanā automobiļu nozarei. Palādija cenas šodien pieauga gandrīz par 8%.
Bailes nozīmē izpārdošanu tirgos
Pasaules akciju tirgi piedzīvo lielāko triecienu kopš 2020. gada sākuma. Šobrīd nenoteiktība ir vissvarīgākais pasaules akciju tirgu virzītājspēks, jo investori nezina, kas notiks tālāk. Korekcija Nasdaq-100 fjūčeru līgumos šodien padziļinājās, pārsniedzot 20%. Tādējādi tehnoloģiju akcijas atradās lāču tirgū. Tomēr lielu daļu no šī krituma izraisīja cerības uz FED monetārās politikas stingrāku paātrināšanos. Vācijas DAX fjūčeru līgumi kopš janvāra vidus ir samazinājušies par aptuveni 15%, un tie tiek tirgoti tuvu pirmspandēmijas augstākajiem rādītājiem.
DE30 tirgojas tuvu pirmspandēmijas maksimumiem. Avots: xStation5
Uzņēmējdarbība Ukrainā ir apdraudēta
Nav nekāds pārsteigums, ka lielāko triecienu guva Krievijas uzņēmumi un uzņēmumi, kuriem ir liela ietekme uz Krievijas tirgu. Krievijas galvenais indekss RTS ir samazinājies par vairāk nekā 60% no augstākā līmeņa, kas sasniegts 2021. gada oktobrī. Šodien tas īsi tirgojās zem 2020. gada zemākā līmeņa! Polymetal International ir ievērības cienīgs uzņēmums, kura akcijas Londonas fondu biržā kritušās par vairāk nekā 30%, jo tirgus baidās, ka Lielbritānijas un Krievijas kompānijai tiks piemērotas sankcijas. Tas ietekmē arī Renault, jo Krievija ir uzņēmuma otrais lielākais tirgus. Arī bankām, kurām ir liela ietekme uz Krieviju, – UniCredit un Societe Generale – ir straujš kritums.
Vēl lielāka inflācija
No ekonomiskā viedokļa situācija ir skaidra – militārais konflikts būs jauna inflācijas impulsa avots. Gandrīz visu preču cenas pieaug, īpaši enerģijas precēm. Tomēr preču tirgu gadījumā daudz kas būs atkarīgs no tā, kā konflikts ietekmēs loģistiku. Ir vērts atzīmēt, ka globālās klientu piegādes ķēdes vēl nav atguvušās no pandēmijas. Tagad parādās vēl viens negatīvs faktors. Saskaņā ar Ņujorkas Fed indeksu globālās piegādes ķēdes ir visvairāk noslogotas vēsturē.
Centrālbaņķieru blefs
Panika pēc Covid-19 ietekmes bija ļoti īslaicīga, pateicoties centrālo banku milzīgajam atbalstam. Tomēr tagad šāda rīcība ir maz ticama. Tā kā konflikts izraisa inflāciju un vairāk ietekmē piedāvājumu un loģistiku nekā pieprasījumu, inflācija kļūst par vēl lielāku problēmu lielākajām centrālajām bankām. No otras puses, strauja monetārās politikas stingrība tikai pastiprinātu tirgus satricinājumus. Mūsuprāt, lielākās centrālās bankas turpinās izsludināto politikas stingrību. Risks, ka Fed martā paaugstinās likmi par 50 bp, ir mazinājies, bet likmju paaugstināšana par 25 bp šķiet pabeigta.
Ko mēs varam sagaidīt tālāk?
Galvenais jautājums globālajiem tirgiem šobrīd ir: kā konflikts saasināsies tālāk? Atbilde uz šo jautājumu būs tirgus nomierināšanas atslēga. Kad uz to būs atbildēts, konflikta un sankciju ietekmes aprēķins atsvērs spekulācijas. Pēc tam kļūs skaidrāks, cik ļoti pasaules ekonomikai būs jāpielāgojas jaunajai kārtībai.
